原創 劉曉博

(資料圖)

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一季度經濟數據剛剛公布，中國經濟出現了復蘇的跡象。但民間的通縮預期仍然比較強，樓市乍暖還寒。

下一步，經濟、樓市將怎樣演變？深圳樓市是否出現了“超級大底”？今年的投資機將出現在哪里？

本周六（4月22日）下午2點到4點，我將在深圳龍華區深業頤樾府城市生活展廳舉行一場私享會，話題是“深圳樓市，超級大底出現了嗎？”將結合新一輪機構改革、對外開放、最近的經濟數據，為大家做深入的分析。

今天（4月18日）上午，國家統計局公布了一季度經濟數據。

數據顯示，一季度經濟出現了明顯回暖的跡象，但16到24歲年輕人的失業率仍然維持在高位，創下了6個月以來的新高。

先看大家最關心的GDP同比增速，為4.5%。

上圖2019年以來，中國GDP單季度同比增長情況，4.5%的同比增速創下了4個季度以來的新高，初步恢復了常態化運行。

具體數據為：一季度國內生產總值284997億元，按不變價格計算，同比增長4.5%，比上年四季度環比增長2.2%。分產業看，第一產業增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產業增加值107947億元，增長3.3%；第三產業增加值165475億元，增長5.4%。

其中，一季度的規模以上工業增加值同比增長3.0%；3月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.9%：

居民消費也出現了顯著反彈，其中3月份，社會消費品零售總額37855億元，同比增長10.6%；1—3月份，社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%。

從上圖可以看出，居民消費反彈比較快。

再看出口：一季度，貨物進出口總額98877億元，同比增長4.8%。其中，出口56484億元，增長8.4%；進口42393億元，增長0.2%。進出口相抵，貿易順差14090億元。

下圖是單月“美元值”出口同比增速變動情況，3月同比增速達到了14.8%。但1到3月累計，增長只有0.5%。這說明，出口仍然需要進一步發力。

再看投資：

一季度，全國固定資產投資（不含農戶）107282億元，同比增長5.1%，與上年全年持平。分領域看，基礎設施投資增長8.8%，制造業投資增長7.0%，房地產開發投資下降5.8%。

從上圖可以看出，出口1到3月的增速比“前值”略低，有點走軟。

具體到所有制方面，國有控股固定資產同比增速為10%，民間投資增速只有0.6%。K型分化依然嚴重，民間投資熱情仍然不高。而且雙雙略有下滑（下圖）

房地產投資3月份也略有走軟，跌幅略有擴大：

1—3月份，全國房地產開發投資25974億元，同比下降5.8%；其中，住宅投資19767億元，下降4.1%。

新房銷售方面，反彈仍然在延續，其中新房銷售額已經全面轉正：

1—3月份，商品房銷售面積29946萬平方米，同比下降1.8%，其中住宅銷售面積增長1.4%。商品房銷售額30545億元，增長4.1%，其中住宅銷售額增長7.1%。

按照這個態勢，全面新房銷售額超過13萬億元應該不成為問題，房地產仍然是中國舉足輕重的支柱行業。

居民收入方面：一季度，全國居民人均可支配收入10870元，比上年同期名義增長5.1%，扣除價格因素，實際增長3.8%。

物價方面，一季度全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.3%。

對于中國經濟是否出現了通縮，國家統計局新聞發言人今天在新聞發布會上表示，總的來看，當前經濟沒有出現通縮，下階段也不會出現通縮。

年輕人的失業率仍然維持在高位，其中16到24歲失業率為19.6%，創下6個月以來的新高，為近年來的次高位。

整體就業形勢略有好轉：一季度，全國城鎮調查失業率平均值為5.5%，比上年四季度下降0.1個百分點。3月份，全國城鎮調查失業率為5.3%。25-59歲勞動力調查失業率分別為4.3%（1到2月為4.8%）。

截至3月末全國外出務工農村勞動力總量18195萬人；去年同期為17780萬人。

從一線城市、強二線城市普遍出現的地鐵客運量創新高，以及道路交通擁堵狀況看，外來工普遍返城，生產生活秩序基本恢復到了疫情之前的狀態。

另外，今天財政部也公布了一季度的數據：

一季度，全國一般公共預算收入62341億元，同比增長0.5%。其中，中央一般公共預算收入27603億元，同比下降4.7%；地方一般公共預算本級收入34738億元，同比增長5%。全國稅收收入51707億元，同比下降1.4%；非稅收入10634億元，同比增長10.9%。

支出方面，一季度，全國一般公共預算支出67915億元，同比增長6.8%。其中，中央一般公共預算本級支出7240億元，同比增長6.4%；地方一般公共預算支出60675億元，同比增長6.9%。

正是由于一季度經濟回暖態勢比較明顯，所以4月17日發布的1年期中期借貸便利中標利率，維持不變。這是MLF利率連續第八個月維持不變，意味著4月20日發布的新一次LPR利率也不會變化。

翻譯成白話就是：本月不會降息。

此前央行在發布一季度貨幣政策委員會例會通稿的時候，刪除了“逆周期調節”和“加大宏觀政策調控力度”，就傳遞了這個信號。

總之，由于經濟回暖還比較理想，所以高層大概率不會持續出臺降準降息等大力度的逆周期調控政策，未來的政策將以結構性、定向政策為主，以避免引發通脹。

或許有人會驚訝：現在不是通縮嗎？怎么開始防通脹了？

中國一季度的CPI只有1.3%，民間的確有通縮預期，比如存款暴增，一季度增加了9.9萬億，幾乎相當于2021年全年的增量。但國家正在著手解決這個問題，印鈔速度也在提升，社融存量同比增速反彈到了10%，廣義貨幣M2同比增速為12.7%，都意味著貨幣增長比較快。

再加上樓市、股市持續回暖，通縮預期將很快被打破。

高層已經開始重視跨周期的政策，也就是開始防止局部過熱和通脹了。美聯儲加息基本結束，最多還有25個基點加息空間，或許連25個基點都沒有了，美國通脹率回落得非常快。美聯儲可能會在明年一季度，就開啟降息周期。

在這種情況下，中國轟油門不能太猛，否則到四季度又要全力防通脹了。

如果你到現在仍然維持通縮預期，說明你落伍了，陷入了“窮人思維”。你現在要做的是，尋找優質資產，讓自己增值。

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