文 | 楊萬里

中東土豪一出手，千億巨頭瞬間“起舞”。

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3月28日，榮盛石化一字漲停，總市值再次突破1400億元關口。截至發文，該公司股價為14.2元。

消息上，榮盛石化3月27日下午公告稱，沙特阿美全資子公司AOC以24.3元/股的價格，受讓控股股東榮盛控股10.13億股股份，交易對價總額為246億元。相較昨日收盤價，本次交易溢價約88.22%。

外界有觀點認為，沙特阿美溢價近一倍入股榮盛石化，彰顯國際市場對中國煉廠的價值認可，將引領中國化工核心資產全面重估。

榮盛石化表示，本次權益變動旨在促成上市公司與沙特阿美及其關聯方在石化領域的戰略 合作，依托各自優勢，全面加強戰略合作關系，優化業務布局，提升核心競爭力，促進雙方共同發展。

目前，榮盛石化是A股化纖板塊“市值一哥”。能成為龍頭的原因之一是受業績驅動。

自2010年上市以來，榮盛石化的營收從158億元增長至2021年的1770億元，2022年前三季度進一步提升至2251億元。2010年，該公司實現歸屬凈利潤15.37億元，2021年實現歸屬凈利潤128.2億元，2022年前三季度實現歸屬凈利潤54.51億元。

榮盛石化能有今日業績表現，離不開一個重要人物-董事長李水榮。

據了解，李水榮小時候家里條件差，16歲學習木匠手藝并在20歲時成為有名的木匠師傅。

李水榮既有手藝，也有商業頭腦。他靠販賣舊木材賺里20萬元，獲得了人生的第一桶金。之后，李水榮先后涉足紡織業、石化-化纖行業，一步步地進行產業延伸、拓展。有媒體總結稱，李水榮的風格是膽大、敢干、肯干。

截至2022年上半年，榮盛石化經營業務涵蓋化工產品、煉油產品、PTA、貿易及其他、聚酯化纖薄膜等，占公司營收比重分別為38.80%、31.61%、16.88%、7.94%和4.77%。

榮盛石化管理層為了實現“減油增化”、增強綜合競爭力，在2022年8月份，宣布了一個千億投資建設規劃。

具體是三個重大項目投建:榮盛石化將在高性能樹脂，乙烯新材料、高端新材料等領域擴張，擬總投資預算合計為1178億元。資金來源為公司自有資金及銀行借款。

榮盛石化搞千億級別大動作，公司能承受嗎？

財務數據顯示，截至2022年前三季度，榮盛石化的有息負債數值是賬面貨幣資金的8.27倍。

詳細看，去年三季度末，榮盛石化的貨幣資金為197.3億元，低于恒力石化，高于東方盛虹；榮盛石化的有息負債高達1632.66億元，是三家公司中最高的；榮盛石化的利息費用為31.29億元，小幅低于恒力石化，大幅高于東方盛虹。

接另一組數據顯示，截至2022年前三季度，榮盛石化與另外兩家同行公司的資產負債率均超過71%，它們處于一個重資產行業。同時，它們三家公司的流動比率和速動比率均低于1，或說明短期償債能力皆比較弱。其中，榮盛石化的速動比率只有0.338，在三家公司中墊底。

通常情況下，流動比率在1.5~2.0之間，速動比率在1:1被認為是安全數據。其中，速動比率比流動比率更準確地反映企業的短期償債能力。

早在2019年11月20日，在公開發行綠色公司債券募集說明書中，榮盛石化對2016年至2019年前三季度資產負債率處于較高水平的情況作出了解釋，提到公司向上游延伸產業鏈，并且投資建設了一批項目。

2018年至2022年前三季度，榮盛石化的資產負債率多年超過70%，或許與上述事項有關。

我們關注到，在今年2月份，有投資者在互動易平臺上就有息負債問題對榮盛石化提問，該公司回復稱，“目前公司現金流充裕健康”。

隨著榮盛石化與引入戰投沙特阿美，該公司未來能否進一步做大做強，我們將繼續保持關注！

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