來源：化妝品報

導語: 蜜思膚啟動A股上市，計劃三年后門店數破2000家。而若能順利上市，蜜思膚有望成為國內化妝品單品牌店主板第一股。

6月9日，國內化妝品單品牌連鎖企業蜜思膚發布《申請公開發行股票并在北京證券交易所上市輔導備案及其進展公告》，透露其已與東吳證券簽訂書面輔導協議并提交輔導備案申請。

目前，江蘇證監局已對蜜思膚報送的上市輔導備案材料予以受理，蜜思膚進入上市輔導階段。

在謀求A股上市前，蜜思膚已于2016年成為國內第一家掛牌“新三板”的單品牌連鎖企業。當年戰略發布會上，蜜思膚董事長鄭久炎曾稱“要在五年內實現主板上市。”如今上市輔導正式開啟，他離承諾兌現更進了一步。

01、去年營收1.48億元，計劃三年后門店數破2000家

2021年，蜜思膚營收1.48億元，同比增加16.98%;毛利率46%，凈利潤2031萬元，下滑9%;經營性現金流2153萬元，同比增加19.58%。

2011 年成立至今，蜜思膚經歷了單品牌店模式在中國化妝品市場的起起伏伏。

2016年，蜜思膚掛牌新三板時，正值單品牌店發展黃金期，當時它的競爭對手包括植物醫生、樊文花、老中醫、婷美小屋、優資萊等資深玩家。

除專業的單品店品牌外，據《化妝品報》統計，2017年，包括美素、一葉子、歐詩漫、京潤珍珠、紐西之謎等品牌在內的至少20個本土化妝品企業宣稱已經或將要開出單品牌店。

對于高速發展的單品牌店渠道，當時有觀點認為，相比于電商、KA、CS等渠道，單品牌店作為自建的零售渠道，可控性高，易于運營管理，且能夠通過直接與消費者溝通，幫助美妝品牌更好地樹立形象。

然而好景不長，2018年起，伴隨菲詩小鋪等韓系單品牌店折戟中國市場，部分本土單品牌店陸續離場。今年，曾經的單品牌店模范生悅詩風吟更是爆出大規模撤店。在盈利能力低下、運營成本高企、貨品豐富度有限的質疑聲中，單品牌店模式在市場中的影響力走低。

一片沉寂中，如今蜜思膚上市計劃的開啟無疑將提振單品牌店經營者的士氣。去年接受《化妝品報》專訪時，鄭久炎見到記者的第一句話便是，“我覺得現在開單品牌店是最好的機會點。” 官網信息顯示，2014年蜜思膚門店數量突破100家，2020年突破500家，到2025年，蜜思膚門店數量計劃突破2000家。

02、用十年打牢地基，聚焦復購率與門店質量

為什么很多單品牌店短短幾年便折戟沉沙?在鄭久炎看來，真正的原因在于發展太快。他曾對《化妝品報》表示，“做單品牌店，就像建房子一樣，把地基打牢了才能更快發展。這幾年，蜜思膚一直在打地基，并將門店質量、復購率視為關鍵指標，構建了一套成熟的平臺化商業模式。

例如，在后臺管理上，蜜思膚構建了用戶肌膚數據管理、會員數據管理、門店運營數據管理等數據化管理平臺，目的是洞察消費者偏好，提升滿意度和復購。據蜜思膚大數據統計，其門店會員的銷售貢獻率占達到了85%，擁有10年消費史的客戶銷售貢獻率達10%，5年以上的客戶消費對業績的貢獻占5成。

此外，在標準化運營板塊，蜜思膚制定了8大門店標準化管理指導手冊+16項門店標準化零售管理工具。

2021年，蜜思膚推出5.0版門店，定位時尚新江南國風的潮店風格，門店背柜從原來的單一風格和功能，升級為常規護膚區、重點護膚區、明星產品區、面膜區、彩妝區等分區域、多層次設置。產品陳列上也跳出了小品類和彩妝的框架，根據消費者在門店的瀏覽分布，將重點護膚品做了多點陳列。

03、科瑪系最大供應商，年度采購占比超七成

如果說包括標準陳列輸出、活動管理、會員經營等在內的整店輸出的質量和能力是考評單品牌店實力的重要指標，那么精簡SKU的大前提下，產品力則是單品牌店運行的根基。

產品方面，蜜思膚門店SKU約300個，覆蓋護膚、彩妝、面膜、身體護理等品類，套盒產品價位從400元到2188元不等，而作為大單品的“肌膚之水精華水”、“時光之秘精華油”占到了整體銷售額的20%-25%。

根據蜜思膚財報，科瑪化妝品(無錫)有限公司 、韻斐詩化妝品(上海)有限公司、瑩特麗科技(蘇州工業園區)有限公司、諾斯貝爾化妝品股份有限公司、上海鑫束展示道具有限公司系蜜思膚前五大供應商。其中，科瑪為蜜思膚的最大供應商，2021年采購金額5959萬元，占比高達70.41%。

據悉，今年，蜜思膚受邀加入國際化妝品科技聯盟(IFSCC)并正式成為其會員單位，其創新研發中心也已進入籌備關鍵階段。

根據蜜思膚已披露的《2021年年度報告》，公司2020年度、2021年度經審計的歸屬于掛牌公司股東凈利潤分別為20,334,290.51元、20,314,360.34元，加權平均凈資產收益率分別為29.61%、23.00%，符合在北交所上市的財務條件。

從歷史來看，化妝品公司更多的是將新三板視為主板上市的“跳板”而非終點。例如，代運營商若羽臣、包材廠新瀚新材和艾錄股份等的主板上市均通過從新三板摘牌實現。目前，除蜜思膚，新三板掛牌的化妝品企業在20家以上，包括芭薇股份、伊斯佳、謝馥春、碧佳實業、幸美股份等。其中，伊斯佳、芭薇股份已先后申請在北交所上市。(化妝品報記者 李碩)

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