5月26日,港交所披露網易云音樂準備在香港上市的招股書,沖刺“音樂社區第一股”。若成功登陸港股,網易云音樂將成為網易旗下第二家上市的子公司,有望成為繼有道之后的又一支“績優股”。

網易最近兩年在資本市場動作不斷,整體發展走上新的快車道。2019年10月25日,網易有道在紐約證券交易所正式掛牌上市。半年后,2020年6月11日,網易在港交所二次上市,成為繼阿里巴巴之后第二家回港二次上市的中概股,也引領了中概股隨后的香港二次上市浪潮。

對網易來說,在香港二次上市,美股和港股雙輪驅動讓網易在資本市場獲得更大的發展機遇,也離中國的市場更近。網易有道登陸美股之后,市值從19億美元一路攀升至最高近50億美元,成為網易旗下第一支“績優股”。

網易云音樂是網易手里的另一張“好牌”。雖然進入在線音樂市場最晚,但是網易云音樂卻是唯一在騰訊音樂壓制下成功突圍并沖擊上市的在線音樂平臺。得益于網易云音樂在泛音樂多場景化的創新,通過內置“云村”等社交屬性運營板塊,不斷創新AI個性化推薦功能,用戶留存和粘性很強,從主要運營數據看,網易云音樂與騰訊音樂同屬國內在線音樂市場第一梯隊。

招股書披露數據顯示,2018-2020年網易云音樂平臺在線音樂服務 MAU(月活)分別為 1.05 億、1.47 億、1.81 億;在線音樂付費用戶數分別為 420 萬、863 萬、1600 萬;付費率 8.8%,高于同期騰訊音樂的7.7%。結合第三方數據來看,目前網易云音樂月活規模在QQ音樂、酷狗音樂之后,位居行業第三。

體現社區粘性的數據表現比較突出,網易云音樂在人均單日使用頻次、新用戶留存率及活躍用戶留存率三個維度的數據上保持行業領先。2020年網易云音樂日活用戶日均聽歌時長 76 分鐘;主動進行UGC創作的用戶占比達 25%;超過48%的聽歌用戶,也會在線看評論。截至 2020 年底,網易云音樂用戶創作的歌單總數超 20億。

雖然網易云音樂仍在虧損,但虧幅顯著收窄。網易云音樂仍受制于頭部的獨家版權之困,以及版權成本的高企。根據招股書披露,以版權成本為主的內容服務成本占2020年總營業成本的97.8%。但是結合兩個趨勢來看,這一成本將獲得有效控制,第一是反壟斷監管的推進,第二是原創音樂在平臺播放占比的逐漸提升。這說明網易云音樂在版權內容來源的多元化拓展已取得成效。未來,隨著年輕人喜歡的音樂內容更迭,網易云音樂在原創音樂方面的戰略布局優勢將更加顯著。

從成長性角度去看,網易云音樂目前是中國在線音樂平臺中最有生命力和活躍度的平臺,各項營收增速、用戶增長速度都領先行業。結合招股書分析,這主要得益于網易云音樂的年輕化生態,其月活用戶中90%是90后年輕人,其中一二線城市年輕人占比超60%。從營收增長角度看,網易云音樂仍有很大的增長空間,特別是社交娛樂的快速增長,為平臺帶來更加健康的發展。相比國外只依靠訂閱會員發展卻仍在虧損的在線音樂平臺來說,騰訊音樂的持續盈利已經說明“會員+直播服務”兩輪發展,將助力在線音樂平臺保持健康發展。對網易云音樂來說,年輕人的高付費意愿和能力,也將帶來更多的變現方式。

隨著網易云音樂的上市,網易將再收獲一支“績優股”。網易在教育、音樂兩大領域深耕多年后,有道和網易云音樂終于分拆相繼獨立上市。這對網易和網易云音樂都是一個標志性的發展階段,網易云音樂也將以“內容社區”的差異化發展戰略獲得市場的價值重估,并具有“績優股”的發展潛力。

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