盡管2019年A股行情整體表現亮眼，但結構性分化還是讓私募基金業績首尾相差明顯。從明達資產旗下16只公開數據的基金產品來看，有10只基金在去年的業績漲幅超過了10%，其中有5只超過了20%，最高達到了34.91%。而同時，仍然有6只基金收益率僅為個位數，明達價值A號在去年以5.6%的漲幅墊底。

值得注意的是，業績不足10%的這6只基金均成立于2018年上半年，并且累計單位凈值全都低于1元。另外，在全部16只基金中，共有9只的累計單位凈值不足1元，而這些累計處于虧損的基金也同樣全都成立于2018年上半年。

明達資產16只基金5只去年收益率超20%

去年A股市場的整體上漲讓多數基金都實現了正收益，但與此同時，行情的結構性分化卻非常明顯，醫藥股與科技股成為引領上漲的主要板塊，而藍籌股則從二季度以后就表現低迷。在此背景下，私募基金公司的產品也出現了分化走勢，以明達資產為例，在該公司公開數據的16只基金中，盡管全都實現了正收益，但全年收益率超過20%的僅有5只，占比僅為三分之一，而另外有6只基金收益率不足10%，大幅落后滬深300指數。

詳細來看，華潤信托-明達的漲幅最大，2019年實現了34.91%的上漲，這也是16只基金中成立時間最早的一只基金，并且也是明達資產的代表產品。資料顯示，該基金成立于2005年11月28日，截至2019年12月31日，其累計單位凈值為5.0003元，然而從此后公布的數據看，截止到2020年1月23日，其在2020年開年表現卻是虧損2.62%。

從華潤信托-明達的歷史年度數據看，從2015年以后，其業績表現十分突出。2015年漲幅為42.98%，2016年在市場各指數均下跌的情況下逆勢上漲1.13%，此后在2017年繼續大漲36.47%。在2018年的熊市里，該基金則下跌了28.52%。

該基金的基金經理劉明達也正是明達資產的創始人，上世紀90年代初，劉明達初涉證券投資，在網絡股熱潮中賺得了第一桶金。2005年，劉明達創立了明達資產，先后與深國投合作發行了“明達”系列三只陽光私募基金產品。劉明達現任明達資產總經理、明達系列產品基金經理，投資決策委員會主席，擁有20年的證券投資經驗。

資料顯示，明達資產的投資研究團隊擅長研究消費升級和新型的服務型公司，亦把投資重點放在該類已經形成核心競爭力的公司上。

去年底時，劉明達曾表示，傻瓜投資就是堅守能力圈，專注自己看得懂的領域，重點關注寡頭藍籌股。“為什么寡頭好，因為存量經濟下好生意越來越少，大家都需要藍籌股，寡頭賺錢就越來越容易。”劉明達說

早在2014年，劉明達就斷言藍籌股的稀缺性會越來越明顯，權重藍籌股則會享受一定的估值溢價。如今，劉明達仍然認為，目前的宏觀經濟環境決定藍籌稀缺的趨勢仍將繼續。

9只基金累計虧損 集中成立于2018年

然而和早期的幾只基金相比，在2018年以后成立的基金盡管多數也由劉明達管理，但業績表現卻并不理想。比如，明達價值A號，數據顯示，這只2018年4月4日成立的基金，在去年僅獲得了5.6%的上漲，而且截至2019年12月27日，其累計單位凈值僅有0.8881元，虧損11.19%。

另外，私募證券47號(明達)價值M號4期、明達價值A號管理型3期、明達價值A號管理型4期、私募證券47號(明達)價值M號3期等多只基金的累計虧損幅度也都在10%以上，這些基金都是在2018年5月份成立。

以私募證券47號(明達)價值M號4期為例，截止到2018年12月28日，其累計凈值為0.7752元，成立半年多時間虧損了22.48%。在2019年四五月份期間，該基金累計凈值繼續創出新低，從回撤來看，2019年6月6日達到最大值，為-25.46%，此后略有回升，到2019年12月27日，累計單位凈值為0.8178元，去年的漲幅為6.3%。

盡管劉明達一直看好藍籌股，但其產品卻鮮有進入藍籌股前十大流通股東的情況。2019年二季度時，興享進取明達1號新進買入了中國長城，但三季度小有盈利后就完全退出了。而銀之杰卻是明達12期和興享進取明達1號從2018年四季度買入之后經過頻繁加減倉，至去年三季報時仍然身在其中，去年一季度該股上漲122%，此后幾個季度橫盤震蕩。但可惜上述兩只基金均沒有披露詳細情況。