1月13日，在科技板塊帶領下，滬指重上3100點。公募機構普遍認為，市場樂觀情緒短期內料延續。以5G為代表的科技股和消費藍籌等價值板塊，具備較好的投資價值;私募機構對于A股市場短期走勢仍延續了結構性看多的投資策略。以科技股為代表的成長股板塊以及更具估值優勢且階段性漲幅較為落后的大金融板塊，成為了目前許多私募機構的關注焦點。

1月13日，在科技板塊帶領下，A股三大股指午后繼續走強，滬指重上3100點，創業板指漲超1%。截止發稿，滬指漲0.27%，報3100.30點;深成指漲1.04%，報10993.53點;創業板指漲1.20%，報1927.03點。

公募機構普遍認為，當前A股整體估值仍處于歷史低位，估值修復空間較大，市場樂觀情緒短期內料延續。以5G為代表的科技股和消費藍籌等價值板塊，具備較好的投資價值。

私募機構對于A股市場短期走勢仍延續了結構性看多的投資策略。在此之中，以科技股為代表的成長股板塊以及更具估值優勢且階段性漲幅較為落后的大金融板塊，成為了目前許多私募機構的關注焦點。

樂觀情緒料延續 公募持續聚焦價值板塊

2020年開年以來，喜迎開門紅的A股展開了震蕩上行攻勢，不僅科技成長和新能源汽車所在的“新興”板塊表現不俗，銀行、基建周期等傳統板塊也有所回暖。公募機構普遍認為，當前A股整體估值仍處于歷史低位，估值修復空間較大，市場樂觀情緒短期內料延續。以5G為代表的科技股和消費藍籌等價值板塊，具備較好的投資價值。

前海聯合基金指出，上周(1月6日-1月10日)A股市場震蕩上行。其中，上證綜指單周漲幅0.28%，目前周線已出現六連陽，創業板指上周則累計上漲了3.7%。板塊方面，因特斯拉降價消息帶動，新能源、汽車及零部件相關板塊實現了大幅上漲，TMT以及消費品板塊也有所表現。

數據顯示，自2020年以來，截至1月10日的7個交易日當中，北向資金均實現了凈流入態勢，累計流入金額達343.02億元。其中，北向資金對周期股頗為青睞。例如，從北向資金大舉增持的公司來看，不乏中國建筑、紫金礦業、濰柴動力、銅陵有色等周期標的。其中，從年初至今，北上資金增持中國建筑2.25億股，是增持數量最多的標的。此外，通信、電子、計算機等科技領域標的，也被北上資金持續追捧。

平安基金在近日發布的《2020年投資策略報告》中指出，在減稅降費政策進一步落實的支撐下，2020年企業盈利增速有望迎來拐點;而專項債加力提效，也將繼續成為拉動基建投資和經濟穩增長的關鍵。

“在可預見的將來，中國經濟仍將顯著高于各發達經濟體和大多數發展中經濟體，這是中國股票資產回報的基礎。”諾亞正行研究中心近日發布的2020年1月市場策略認為，中國經濟新動能將體現在新產業、新業態和新模式三大方面。隨著經濟新動能對經濟增長貢獻的持續增加，未來對整體經濟的拉動作用會越來越強。當前A股整體估值仍處于歷史低位，未來估值修復空間較大。

重點配置消費和科技

前海聯合基金指出，維持低估值+真成長+消費龍頭的配置思路，看好增量資金帶動銀行、地產等低估值行業估值修復，以及受益于2020年地產竣工復蘇的建材、輕工、家電等行業。前海聯合基金認為，投資者可關注優質龍頭科技企業在科技創新周期內的估值提升領域，如云游戲、5G、半導體、半導體設備、云計算、安防等。

諾亞正行研究中心觀點則指出，受春節因素影響，一季度是上市公司業績發布的空檔期，股票資產短期內將延續偏樂觀情緒，比較而言，目前A股、H股在“盈利—估值”性價比上具有顯著優勢。“在半導體周期有望上行的背景下，看好以5G為代表的科技股的中期配置機會。”從海外市場歷史經驗看，經濟轉型時期消費和科技取得超越市場回報的概率更高。聚焦到A股，消費和科技領域也是代表了轉型經濟中最具價值的兩個方向。

前海聯合基金還認為，以白酒為代表的消費龍頭在近期回調后有望迎來估值切換行情，也值得長期配置。招商中證白酒指數基金經理侯昊則認為，年初信息真空期市場風格多變，白酒板塊業績確定性強仍被看好。

看多結構性機會 私募青睞A股兩大主線

在投資者風險偏好居高不下、外部消息面擾動影響有限的背景下，A股市場在上周(1月6日至1月10日)持續震蕩上行，主要股指均再次刷新數月以來的新高。目前市場賺錢效應不斷延續，個股結構性機會此起彼伏，私募機構對于A股市場短期走勢仍延續了結構性看多的投資策略。在此之中，以科技股為代表的成長股板塊以及更具估值優勢且階段性漲幅較為落后的大金融板塊，成為了目前許多私募機構的關注焦點。

在經過此前一周的發力上攻之后，上周滬深股市繼續放量走升，但主要股指整體表現則出現顯著分化。其中，中小市值板塊延續了2020年開年以來的相對強勢格局。

從主要股指的具體表現來看，截至上周五收盤時，上證指數、深證成指、中小板指、創業板指當周分別上漲0.28%、2.10%、2.22%和3.71%。進一步從市值風格角度來看，上證50、滬深300等大盤風格指數表現明顯落后于中證500、創業板指等中小盤風格指數。再從市場成交量角度來看，全周A股市場成交量能顯著放大。其中上海市場、深圳市場全周成交總金額分別達1.44萬億元和2.22萬億元，環比前一周分別增加約三成和五成。

在目前A股市場的整體估值方面，在上周放量上漲的背景下，市場整體估值則仍舊運行在歷史相對偏低區間。最新統計數據顯示，截至上周五收盤時，上證指數、深證成指、中小板指、創業板指、滬深300等五大指數的最新市盈率(整體法)，分別為13.27倍、25.42倍、27.90倍、52.93倍和12.62倍。從歷史縱向對比來看，除創業板指外，其余四大指數的估值水平，均繼續處于歷史中樞以下水平。

市場存在結構性機會

對于A股市場在春節前剩下一周多時間里的進一步表現，來自一線私募機構的最新策略觀點顯示，目前私募整體繼續看好A股春節前一段時間的表現，并對個股的結構性機會保持樂觀。

純達基金表示，隨著宏觀經濟的企穩，上市公司整體盈利企穩是大概率事件。如果A股上市公司整體盈利拐點出現，市場將出現盈利、估值雙升的“戴維斯雙擊”格局。在此之前，推動市場的主要是估值因素，短期指數或有波動，但運行中樞上移將是大概率事件。綜合經濟基本面邊際企穩、逆周期政策調節等宏觀因素，短期內投資者對于A股市場的風險偏好仍比較樂觀。與此同時，北向資金的凈流入趨勢近期預計也不會突然出現反轉。但另一方面，在1月份市場仍面臨限售股解禁潮壓力的背景下，市場指數預計也難以出現連續大幅走強。在具體結構性機會的把握上，春節前建議以科技+金融為主線，行業板塊上可重點關注新能源汽車、國產替代、華為產業鏈等方面。

聯創永泉表示，在經過2019年12月以來市場的探底回升之后，A股市場短中期預計仍沒有明顯的走弱風險。一方面低估值的周期板塊在經濟觸底回升的推動下已經具備了向上的動能;另一方面，前期漲幅過大的龍頭白馬公司在經歷了近兩個月的調整之后，已經基本消化了前期過高的估值壓力，疊加市場風格和估值切換，很多白馬股在經過本輪調整之后再次進入買入區間。整體而言，市場長期震蕩向上的運行趨勢仍在延續之中。在具體行業機會的選擇方面，該私募機構將在春節前后繼續重點關注新能源汽車、消費電子等板塊。

此外，來自私募排排網的數據顯示，自2019年12月至上周五收盤時，A股市場中的金融股累計被融資買入的總金額已超過1800億元。在此背景下，私募排排網的一份面向私募機構的最新問卷調查也進一步顯示，對于整體估值相對更具優勢、近期階段性漲幅較為落后的券商、銀行等大金融板塊，目前私募機構的關注度和樂觀預期，出現明顯抬升。不少私募機構認為，在當前市場風險偏好逐步抬升的背景下，未來一段時間內，大金融板塊有望出現結構性補漲機會。