2019年A股市場觸底回升，走出了一輪長周期的上漲行情，公私募基金業績也在2019年獲得大豐收。展望2020年，多位知名基金經理認為，考慮到2019年以科技、消費為代表的結構性行情凸顯，核心資產估值大幅提升，2020年市場將出現“再平衡”，核心資產估值繼續提振較為有限，但部分具備持續增長動能的低估品種將迎來估值擴張。板塊方面，掘金科技股和周期性行業中的長期成長股成為不少明星基金經理的共識。

景順長城基金研究部總監、景順長城內需增長混合基金經理劉彥春

劉彥春表示，目前商品價格出現反彈，經濟初步呈現企穩跡象，政策面繼續在保增長和降風險中尋求平衡。市場估值水平已回歸至近幾年的均衡狀態，部分領域已呈現泡沫化跡象，對2020年股票市場整體偏謹慎。預計市場估值進一步擴張的難度較大，更多需自下而上尋找階段性投資機會。

長期來看，消費、科技仍為較好的賽道。消費領域中社會財富分配逐步向居民傾斜，消費擴容、消費升級趨勢明確，且消費領域競爭格局較為清晰，優勢企業具備持續發展潛力。當前，我國正處于產業升級和向高質量發展轉型的關鍵時期，科技領域發展空間巨大。

中歐時代先鋒基金經理周應波

周應波在展望2020年時認為更重要的是改革如“春風化雨”。資本市場的改革得到空前重視，終于歷史性的將重點放在了供給側(上市公司)質量、需求側質量(引導各類長期資金入市)，不再糾結于20多年來的供給側數量(IPO的開開停停)or需求側調控——這是長期“慢牛”的制度性基礎。

金融等行業更大力度的對外開放，是國內企業戰斗力提升的起點。就像沒有過去諾基亞、三星等外資巨頭的競爭洗禮，就不會有今日國產手機品牌全球的份額突圍。2020年的市場策略會更堅定地聚焦長期、聚焦管理層帶來的可靠成長，希望“淡化宏觀、淡化行業、精選成長”。5G開始正式商用，2020年底中國將擁有全球40-50%的5G人口，各類2C、2B、2G的應用將帶來豐富的商業創新機遇。特斯拉中國工廠投產，使得汽車的電動化和智能化在2020年加速，2010年的“iphone4時刻”啟動了中國電子產業鏈的黃金爆發10年，類似的圖景有沒有可能讓中國汽車產業鏈走向世界的中心呢?這里僅舉5G、電動車兩個案例，類似的成長機會，在醫療器械、服務業、高端零部件制造、化工新材料都能看到，對基金經理來說，最關鍵的挑戰還是在于能否挖掘、研究、堅守優秀管理層領導的可靠成長型公司。

包攬2019年權益基金前三名的廣發基金劉格菘

廣發基金劉格菘預計2020年A股將以結構性行情為主，投資最好選擇市場需求比較穩定、不太受宏觀經濟周期影響的行業。例如，在大消費領域中尋找一些估值和業績增速相匹配、沒有估值泡沫的品種，在科技領域尋找景氣度高、業績持續加速向上的品種。在2020年會圍繞科技和消費來進行布局，將以科技為主，選擇大消費中的部分核心資產做一些配置。而周期更多是脈沖性機會，很難有大的趨勢性的機會。

將主要從五個細分領域尋找機會：

第一，科技領域的龍頭公司，將受益于國內制造業龍頭公司產業鏈向國內轉移帶來的景氣度大幅提升機遇，產業鏈的轉移過程對很多科技公司來說是未來2~3年最大的需求紅利來源。

第二，5G手機和消費電子產業鏈的機會。5G產業鏈的景氣周期可能會比4G建設周期延長，消費電子的每次換機潮都會帶來一兩年以上手機換機增速提升，相關的5G產業鏈公司、消費電子公司也會有較好的投資機會。下一步，隨著5G后應用時代到來，還會看到云計算、云安全、云游戲等行業的需求向上。

第三，信息安全角度國產電腦、操作系統的投資機會，這是3~5年長周期需求爆發的行業。

第四，新能源汽車領域。目前市場預期新能源汽車政策改變，疊加新能源汽車產量仍處于較好位置，未來這一板塊可能復制去年10月份光伏板塊表現，不過幅度不會那么大。其中，動力電池產業鏈也有很好的配置價值。

第五，在核心資產領域，需要在消費、醫療服務領域優選成長比較穩定、估值合理的品種，2020年還是能賺到業績增長的錢。

博時研究部總經理兼博時主題行業混合基金經理王俊

博時基金王俊表示，從權益投資來看，2020年仍有較大概率取得正收益，短期制造業的回升帶動經濟增速企穩，為較多行業創造出盈利提升的機會。當下市場整體的估值水平不高，但行業間估值差異較大，將從低估值的行業中尋找超額收益機會。比如圍繞制造業回升和傳統制造業的競爭結構改善機會。