巨星科技(002444.SZ)上市以來(lái)，在仇建平資本運(yùn)作下，一直少不了融資、并購(gòu)，同時(shí)公司凈利潤(rùn)一直波動(dòng)較大。

12月17日晚間，巨星科技公告稱公司近日收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，核準(zhǔn)公司公開(kāi)發(fā)行9.73億元可轉(zhuǎn)換公司債券。

若加上此次融資，巨星科技上市至今已融資37.49億元，值得注意的是，其中2016年2月巨星科技增發(fā)募資10.15億元，而募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和收購(gòu)，分別達(dá)到2.85億元、7.22億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)巨星科技不斷收購(gòu)，截止2019年9月30日，巨星科技商譽(yù)已達(dá)到18.72億元，其中收購(gòu)Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.,LLC所形成的商譽(yù)分別為10.11億元、6.53億元，而2019年1-9月這兩家公司凈利潤(rùn)分別較去年同期凈利潤(rùn)下滑4.59%、30.43%。頻繁收購(gòu)之后，公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)增長(zhǎng)明顯，不過(guò)收購(gòu)形成的巨額商譽(yù)也令人擔(dān)憂。

募資9.73億元獲核準(zhǔn)

12月17日晚間公告，巨星科技于近日收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，核準(zhǔn)公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行面值總額9.73億元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限6年。

這是巨星科技募資資金調(diào)整后的結(jié)果。此前公司募資預(yù)案顯示，公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)10.23億元，用于激光測(cè)量?jī)x器及智能家居生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、工具箱柜生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能倉(cāng)儲(chǔ)物流基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入2.04億元、2.68億元、2.33億元、0.78億元、2.4億元，調(diào)整后將公司補(bǔ)充流動(dòng)資金金額減少到了1.9億元。

加上此次募資，巨星科技已募資共計(jì)37.49億元，其中2016年2月巨星科技增發(fā)募資10.15億元，將0.34億元用于智能機(jī)器人智慧云服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、電商銷(xiāo)售平臺(tái)和自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)物流體系建設(shè)項(xiàng)目這兩項(xiàng)外，其余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和收購(gòu)，分別耗費(fèi)2.85億元、7.22億元。

截止2019年三季度巨星科技賬面貨幣資金31億元，短期借款6.50億元，長(zhǎng)期借款6.70億元，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為2.49、1.88，短期償債壓力并不太大。2018年和2019年前三季度巨星科技財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-1.44億元、-0.88億元，同期利息收入和利息支出基本相當(dāng)，主要是因?yàn)閰R兌損益同期為負(fù)。

大肆并購(gòu)致18億商譽(yù)承壓

巨星科技主要從事手工具、手持式電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

2017年巨星科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.80%，凈利潤(rùn)反下降11.74%。于是巨星科技再次籌劃并購(gòu)，2017年7月花費(fèi)12.50億元收購(gòu)Arrow Fastener Co., LLC，又在2018年7月花費(fèi)1.85億元瑞士法郎收購(gòu) Lista Holding AG。

此后巨星科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)大幅增長(zhǎng)，上市以來(lái)公司凈利有所下滑，公司都會(huì)再次收購(gòu)。截止2019年9月30日巨星科技商譽(yù)達(dá)到18.72億元，其中收購(gòu)Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.,LLC所形成的商譽(yù)分別為10.11億元、6.53億元。

不過(guò)截止2019年9月30日Lista Holding AG、Arrow Fastener Co., LLC凈利潤(rùn)分別為6571.54萬(wàn)元、3527.98萬(wàn)元，較去年同期凈利潤(rùn)分別下滑4.59%、30.43%。巨星科技稱主要是原材料及半成品關(guān)稅提高以及新產(chǎn)品推廣導(dǎo)致本期市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用較同期增加。

今年巨星科技再次發(fā)起巨額收購(gòu)，6月初公司公布公告，巨星集團(tuán)將攜旗下巨星科技、杭叉集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方共同出資設(shè)立中策海潮，斥資58億元現(xiàn)金收購(gòu)中策橡膠46.95%的股權(quán)，成為后者的第一大股東。10月23日，巨星科技公告稱，巨星科技、杭叉集團(tuán)兩家公司及其共同控股股東巨星集團(tuán)收購(gòu)中策橡膠46.95%股權(quán)的事項(xiàng)完成交割。

本次交易中，兩家上市公司的控股股東巨星集團(tuán)原本作出了業(yè)績(jī)承諾，中策橡膠在盈利補(bǔ)償期(2019年度—2021年度)凈利潤(rùn)合計(jì)不低于31.3億元，若業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，則由巨星集團(tuán)補(bǔ)足差額。

上述收購(gòu)方案被交易所兩次問(wèn)詢，9月27日，巨星集團(tuán)又與兩家上市公司分別簽訂了盈利補(bǔ)償補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)于因本次交易協(xié)同效應(yīng)而增厚上市公司的凈利潤(rùn)金額亦進(jìn)行了承諾。與此同時(shí)，兩家上市公司的出資金額由11億元各自下調(diào)為9.75億元，間接持有中策橡膠的股權(quán)比例相應(yīng)有所下降。修訂后方案顯示，巨星集團(tuán)承諾因本次交易協(xié)同效應(yīng)而增厚巨星科技的凈利潤(rùn)在盈利補(bǔ)償期內(nèi)合計(jì)不低于7549.41萬(wàn)元，承諾增厚杭叉集團(tuán)的凈利潤(rùn)金額為1.15億元。

雖然巨星科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)隨著收購(gòu)近兩年已大幅增長(zhǎng)，但是收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)?nèi)舨患邦A(yù)期，公司賬面巨額的商譽(yù)或有減值風(fēng)險(xiǎn)。