2020年初突發的新冠肺炎疫情，造成了全國乳品銷售的下降，乳業遭遇銷售渠道不暢通、終端庫存壓力大等一系列難題。很多乳企預計今年上半年、特別是第一季度，營收和利潤會受到影響。

3月26日，蒙牛2019年財報正式對外發布，報告期內，公司實現營收790.3億元，同比增長14.6%;實現凈利潤41.054億元，同比增長34.9%。值得一提的是，蒙牛在去年(2019)不僅收入和利潤增速引領行業，從業績規模上看，也創造了蒙牛歷年來的最優成績。

在疫情蔓延、資本市場動蕩的2020，企業造血能力和現金流實力的重要性，得到進一步強化，這是支撐企業持續發展的關鍵所在。

今年2-3月，蒙牛電商等新業務渠道實現了高速增長，電商整體增長達200%，京東到家的銷量增長達400%。

疫情來臨后，更多中國消費品企業意識到加強全球布局對于應對和化解危機的必要性。

而蒙牛國際化進程在2019年就已經開始了。

2019年11月，蒙牛乳業發布公告稱，公司擬收購澳洲品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd 100%的股份，本次收購擬以現金支付結算，初始對價為6億澳元。

在Lion D&D之前，蒙牛已先后在澳大利亞收購了Burra Foods和貝米拉，前者是澳洲的乳品原材料加工企業，后者是有機嬰幼兒配方的奶粉企業。

此次Lion D&D收購完成后，蒙牛在澳洲已經基本完成從奶源、到生產加工能力、到中高端品牌的全產業鏈布局。

蒙牛表示，Lion D&D與Burra Foods以及貝米拉三家公司的合作，能夠使三家側重面不同的企業發揮協同效應，在澳洲形成更加完善，高效協同的供應鏈。

并且，Lion D&D在乳飲料、酸奶、低溫果汁等市場在澳大利亞排名第一，可以取得大量高品質奶源，有利于控制上游的產生成本，推進公司乳制品業務的進一步發展。

而且，蒙牛希望獲得Lion-Dairy的優質資產從而整合區域性市場，通過更多品牌和品類的組合服務亞太市場。

此外，蒙牛在東南亞自建生產基地，在大洋洲擁有自有牧場和生產基地，在北歐、中東歐和南美洲等成立合作研究中心。

據市場相關人士表示，蒙牛接連收購澳洲乳企主要是為了補齊其奶粉業務的短板，發力奶粉產業布局，以便進一步提升市場份額，縮小與伊利的差距。

2019年上半年，蒙牛實現營業399.48億元，同比增長15.6%，凈利潤20.77億元，同比增長32.96%，業績保持平穩增長，但與競爭對手伊利相比，其差距還是較為明顯。2019年上半年伊利實現營業收入450.71億元，同比增長12.84%，歸母凈利潤37.81億元，同比增長9.71%。

值得一提的是，2019年7月，公司將君樂寶51%的股權轉讓給鵬海基金及君乾管理，總代價為40.11億元，要求對方現金支付。君樂寶的單飛，也就意味著公司少掉兩成的營收。

數據顯示，2019年，2018年，2017年蒙牛的融資成本分別為6.44億、5.51億、4.00億，同比增速分比為17%、37.71%、36.15%。

融資成本依舊上漲，增速超同期收入增速，這意味著蒙牛對融資的依賴性越來越強，也反應了企業靠自身經營造血能力的不足。

此外，2019中報末、2018年、2017年，蒙牛的投資性現金流凈額分別為-60.24億、-42.32億、-114.50億，多用于構建固定資產以及購買企業，其經營性現金所得遠不能支持其投資支出。

同期融資性現金流量，則分別為24.63億、-9.00億、57.48億。其中，融資款有非常大的比例用于償還舊債，同期的償債借款支出分別為-32.53億、-63.06億、-148.92億，已經顯現以貸養貸的跡象。

梳理到這，基本可以看到，蒙牛2019年營收凈利雙增長的背后，或隱患重重：成本高、利潤低、負債升、現金緊。

與此同時，蒙牛距離“雙千億”目標的兌現時間，越來越近，壓力山大。

根據數據顯示，2019年1-7月，國內生鮮乳收購站生鮮乳產量同比增長5.2%，全國乳品加工業銷售收入2221.7億元，同比增長10.7%，利潤總額210.8億元，同比增長47.4%。

并且在經歷2008年三聚氰胺之后，中國乳品的質量安全也得到了大幅提高，數據顯示，產品監督抽檢合格率達到99%以上。

此外，我國年化人均20KG的乳制品飲用量還有很大的提升空間，韓國、日本的這一數據分別為33KG、31KG。

為打破困局，蒙牛去年甚至不惜和乳企老大撕破臉，豪賭2020年東京奧運會贊助。萬萬沒想到，孤注一擲的營銷計劃，遇到了奧運會延期這一黑天鵝。

如今，2020年已經過去四分之一，受疫情影響，全球市場依舊動蕩不已。

無論是外在的隨時可能起飛的黑天鵝，還是內生的業績雙增長背后的隱憂，都為其完成“雙千億”目標，帶來巨大的不確定性。