今年上半年，大發地產的營收同比增加303%至39.74億元;凈利潤由2018年同期的0.03億元增長至3.24億元;凈利潤率由2018年同期的0.3%增長至8.2%;毛利9.61億元，同比增長228%。

在業績連創新高，持續優化，抗風險能力不斷加強。大發地產連續一年，經營性現金流為正，體現了良好的財務管控能力。截至2019年6月30日，大發地產長期借貸占借貸比例為60%，總負債與總資產比為0.83，所持有的現金足夠覆蓋短期債務。

香港的國際投行對大發的業績增長和財務健康非常有信心，認購了大發今年發行的優先票據

主流投行紛紛認購

11月13日，大發地產(06111.HK)發布額外發行于2021年到期的120百萬美元優先票據(將與公司于2019年7月11日發行于2021年到期的180百萬美元優先票據合併及構成單一類別)。

在資本市場，如果有一家要對某一證券進行額外發行，那么一定是因為投資者對這一證券有濃厚興趣，在申購量遠遠超過供應量的情況下，仍然表現出濃厚的購買興趣。證券的發行方因此增加了證券的發行規模，額外再發行一定量的證券。

大發地產額外發行的上述1.2億優先票據，就屬于這樣一種情況。

那么，哪些機構對大發地產發行的上述優先票據有興趣呢?他們又為什么對大發的優先票據如此動心呢?

7月2日，大發地產的公告，曾經公開那些可能買家的身份。當時公告顯示，預計巴克萊、中銀國際、建銀國際、里昂證券、招銀國際、瑞信、德意志銀行、海通證券(600837,股吧)、香江金融、法國外貿銀行、附屬公司擔保人及本公司將訂立購買協議。上述買家幾乎囊括了香港最主要的投行和券商。

優先票據,即優先債,是公司債的一種,是指在企業破產清算時,需要優先償還的債務,相對而言其安全性較大,利率較低,周期較長.這種債務有企業資產擔保,因此風險較小，但有發行上限:一般限定于企業的固定資產范圍之內。

但對于一家僅上市才滿一年，且今年剛獲穆迪給予的主體B2評級以及標普授予的主體信用評級“B”的大發地產來說，能夠獲得如此多的主流投行認購，并最終成功額外發行，從一個側面反映出上述優先票據的優質。

少數連續經營性現金流為正的企業

從上市前的2018年6月30日，到上市后的2018年12月31日、2019年6月30日，在一年時間里，大發地產均能實現經營性現金流為正。這在房地產行業比較少見，尤其對像大發這樣的正在成長中的企業而言。

有行業上市房企財務高管透露，房地產企業能否實現凈經營性現金流流入，核心是能夠以銷定產，根據市場變化決定土儲擴張規模，避免因為過度擴張，帶來財務風險。

大發地產最近一年的經營性現金流持續為正，正反映了上述財務高管所描述的“經營風險控制做得比較好的企業”的一般特征。在房地產行業，大發地產素以“效率”聞名，在資金利用的效率方面高于行業平均水平。

特別是公司的長期和短期負債比例只有6：4，而賬上的現金已經足夠償還一年內到期的貸款。

正是因為運營良好，對外部融資依賴小，尤其是近年來大發地產的銷售金額持續快速增長，今年上半年合約銷售額增長41%，銷售面積增長133%，更讓香港的知名投行對公司的償債能力非常有信心。這才有了大行紛紛認購大發地產優先票據的盛況。

而在上述兩筆總額3億美元的優先票據成功發行后，大發地產的資金實力將進一步增強，有機會借助這筆投資進一步擴大企業經營規模和財務抗風險能力。