為了穩股價，上市公司的奇葩操作真不少，兜底式增持、忽悠式回購…

近日，渝農商行創出今年A股新股最少漲停的紀錄之后，又拋出了一份史上“最摳門的增持”，讓人大跌眼鏡。

渝農商行公布穩股價措施：董事高集體出資74萬元護盤

12月9日晚間，上市僅一個多月的渝農商行發布公告稱，公司A股觸發穩定股價措施啟動條件。這是近年來A股市場最快觸及穩定股價措施啟動條件的新股。

被譽為“史上最慘”新股的渝農商行于10月29日掛牌上市，開盤頂格漲停，股價沖高至10.60元/股，A股總市值一度接近940億元。但半小時后便迅速開板，最小漲幅僅24%，最終收漲27%。據統計，自2014年開始執行新股上市首日44%漲幅封頂制度以來，重慶農商行是A股首個上市當天即開板的新股。

上市后僅僅10個交易日后，渝農商行就宣告破發。11月11日，渝農商跌破7.36元每股的發行價。此后自11月12日至12月9日，渝農商行A股收盤價連續20個交易日低于發行價，觸發穩定股價措施啟動條件。

然而渝農商行拿出的方案，卻讓市場大跌眼鏡。

渝農商行公告稱，為穩定股價，決定由本行董事 (不含獨立董事及不在本行領取薪酬的董事)和高級管理人員在即日起六個月內增持本行A股股票。

本次需履行穩定股價義務的董事、高級管理人員共12人。其中，董事7人：董事長劉建忠，執行董事、行長謝文輝，執行董事、副行長張培宗，董事張鵬，董事陳曉燕，董事羅宇星，董事溫洪海;高級管理人員5人：副行長王敏，副行長董路，副行長舒靜，副行長、董事會秘書劉江橋，副行長高嵩。上述12名董事、高級管理人員以不超過上一年度自渝農商行領取薪酬(稅后)15%的自有資金增持該行股份。

看起來誠意滿滿，細究一下的話就會發現，說這起增持是A股史上“最摳門的增持”也不為過。

渝農商行首次公開發行股票招股說明書顯示，上述12名董監高的2018年度稅前薪酬合計494.5萬元，按照不超過該年度自渝農商行領取薪酬(稅后)15%的自有資金增持該行股份計算，這12名董事高管共出資不超過74.175萬元，稅后的金額比74.175萬元還要少。

更詭異的是，列入增持計劃的董事張鵬，2018 年度并未在渝農商行行領取薪酬。一分錢沒拿的高管也列入了增持名單，真是讓人看不懂的神奇操作。

有股民表示，這點錢連大海中的水蒸氣都算不上，這個增持公告完全就是搞笑的!

果不其然，這份增持公告完全沒有給渝農商行的股價帶來任何起色。12月10日，該股繼續下跌0.9%，報6.58元每股，較發行價已經跌去了10.6%。A股總市值582億元，較上市首日的高點蒸發了逾355億元。

根據此前設定的穩定股價預案，重慶農商行穩定股價的措施主要包括回購股票、董事和高級管理人員增持。為何此次他們選擇了增持而不是回購呢?該行這樣解釋：

值得一提的是，郵儲銀行10日也正式在上交所掛牌上市，并未破發。開盤價為5.60元/股，較發行價上漲1.82%，截至收盤上漲2%，成交額達到了90.49億元，換手率達73.67%。

盤后數據顯示，買方前五席中，買一席位中金公司北京建國門外大街證券營業部買入6.7億元，方正證券重慶分公司買入5.13億元，三個機構席位合計買入15.59億元。賣方前五席均為機構席位，合計賣出4.55億元。

為了保護新股股價，郵儲銀行本次在A股上市引入了綠鞋機制。據了解，這是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發行。中泰證券表示，郵儲銀行引入“綠鞋”機制，新股發行后30天之內，如果股價出現低于發行價的情況，將有43億元的綠鞋資金入場。

此外，郵儲銀行還在上市前夜突發公告稱，控股股東中國郵政集團公司計劃自12月10日起12個月內擇機增持其股份，金額不少于25億元人民幣。

和渝農商行一比，郵儲銀行算是誠意滿滿了。

忽悠式回購屢禁不止

增持、回購股票是常見的上市公司穩定股價的措施。

自回購“新規”出爐以來，2019年A股市場掀起一輪上市公司回購熱，回購數量、回購資金規模不斷刷新紀錄。且進入四季度以來，上市公司披露回購公司股份預案數量仍在持續增加。

據數據統計，今年前11個月共有605家公司實施了回購操作，累計回購金額為1063億元，遠超去年。而2018年全年有520家上市公司累計斥資451億元進行回購。

不過，在這波回購浪潮中，有的公司一擲千金，有的公司卻是渾水摸魚。

12月2晚間，海思科發布公告稱，公司決定終止回購計劃。今年年初，公司曾計劃擬以自有資金回購1億元~2億元股份。而截至目前，海思科尚未回購一股。

對于回購計劃終止原因，海思科解釋稱，因定期報告窗口期、以及公司籌劃發行可轉換公司債券決策期以及公告后2個交易日內，不能進行公司股份回購。同時自今年2月22日起，股票價格均高于回購價格上限11元/股，導致公司沒有實際可以進行股份回購的時間。

今年11月，希努爾的6億元回購“一毛不拔”事件，更是一度令投資者咋舌。

希努爾去年公告稱公司將自有資金回購3億元~6億元公司股份，價格不超過14元/股。如果按照6億元上限執行，那么希努爾回購的股份可占公司總股份的7.88%。由于回購比例和金額巨大，希努爾的回購計劃自然也吸引了一批資金進場，今年年初公司股價從6.3元左右一路上揚至10元附近。

然而，希努爾從年初至今一共發了11個回購進展公告，但是卻從未回購一股，同時其股價也隨著公告不斷回落，直到其11月初的回購終止公告發出后才為這起鬧劇畫上句號。

數據統計顯示，截至目前有逾300家上市公司未按原回購計劃執行，終止回購計劃的原因也是“眾生百態”。

晨光生物擬回購1億元~2億元，最終僅回購股份183.94萬股，成交金額約為1061.16萬元，回購股份占公司總股本的比例為0.36%。公司解釋稱，主要原因為受股價持續高于回購預案公布的回購價格上限的限制，同時受定期報告、重大事項等敏感期的限制，實際可實施回購的時機較少。

寶鷹股份則表示回購股份實施是以可轉債成功發行為前提，因本次可轉債發行終止，此前擬定的2.1億元~4.2億元回購計劃終止。

愛康科技則解釋稱，終止回購是因受定期報告窗口期限制、張家港經開區實業總公司戰略入股、公司推進發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金等重大事項限制，公司長時間處于回購敏感期內，尚未回購股份。

那么，投資者如何避開 “說了不算”的忽悠式回購呢?有三個招數：

1)要看公司的現金狀況，如果賬面現金很少，負債卻很高，顯然不值得信任;

2)要看承諾回購價格。如果一個公司目前股價10塊，而公司承諾在未來一年之內回購價格的上限是11塊，那顯然缺乏足夠的誠意;

3)要看公告期內有沒有大股東解禁，如果有，就要多留一個心眼兒，不能少了“以小股東之心度大股東之腹”這個過程。

兜底式增持再現市場

2018年的持續下跌，兜底式增持倡議此起彼伏，大量出現。根據媒體統計，2018年10月之前，兜底式增持公司就達到40家左右。但2019年行情回升，兜底增持非常罕見。

近期，A股市場再次出現兜底式增持。

美芝股份于11月26日晚間公告，公司控股股東、實控人、董事長李蘇華再次發出兜底增持倡議：鼓勵全體員工積極買入公司股票，并承諾：凡在2019年11月27日至2019年12月17日期間凈買入美芝股份股票，且連續持有12個月以上并在職的員工，若因在前述期間買入公司股票產生的虧損，由本人予以補償;若產生收益，則歸員工個人所有。

這已是在近2年時間里，李蘇華三度發出兜底增持倡議。此前兩次增持倡議，李蘇華已經兌現了承諾，對部分增持股份虧損的員工進行了補償。

2018年2月12日，李蘇華向全體員工發出增持公司股票倡議書。倡議書發出后，共有49位員工以集中競價的方式增持公司股票，累計增持公司股票數量為21.24萬股，增持均價28.28元/股，增持總金額為600.57萬元。截至2019年3月1日，符合補償條件員工1人，持股數量1800股，需補償金額2531.17元。

2018年9月10日，李蘇華再次發出增持公司股票倡議書，共有23位員工以集中競價的方式增持公司股票，累計增持公司股票數量為16.41萬股，增持均價20.60元/股，增持總金額為338.12萬元。截至2019年10月16日，符合補償條件員工1人，持股數量2000股，需補償金額8060元。

李蘇華輪番喊話員工增持，或與美芝股份近期股價表現低迷有關。截至11月26日，美芝股份報收17.86元，創下近三個月來的最低收盤價，年內累計跌幅接近16.74%。

美芝股份日K線圖(紅色箭頭處為前兩次董事長發起“兜底增持”時點)

而前兩次李蘇華公開喊話的節點也都是在公司股價處在底部區域時。或許是受到董事長喊話信心的感染，兩次喊話后公司股價短期內都出現了一波上漲趨勢。

但是這次，兜底式增持方案的短線效果卻并不如前兩次。11月27日，增持倡議發出后的第二個交易日，美芝股份股價收漲3.98%，報18.53元/股。隨后股價下滑，截至12月10日，收報17.86元/股，較27日的收盤價跌去了3.62%。