上交所主板公司華鐵應急(603300.SH)又開始募資。

昨晚，華鐵應急發(fā)布了一份募資公告，公司擬定增募資不超過10億元，用于高空作業(yè)平臺租賃服務能力升級擴建項目，同時償還公司及子公司銀行貸款。

這是華鐵應急2015年以來拋出的第四份募資方案。

華鐵應急于2008年成立，由自然人胡錫茂、胡丹鋒共同出資，僅過7年，公司就成功闖關IPO，登陸A股市場。

2015年以來，公司密集向市場伸手募資。IPO時，公司首發(fā)募資4.17億元。當年10月17日，上市不滿5個月，公司就籌劃定增募資10.50億元。不過，在這次募資最終并未實施。2016年11月，公司第二次籌劃定增募資，并于去年3月實施，成功募資3.72億元。

顯然，密集募資的華鐵應急仍不解渴，再度籌劃募資。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，華鐵應急密集募資源于公司快速擴張所致。財報披露，截至去年底，公司支護設備規(guī)模在中國基建物資租賃承包協(xié)會的會員中處于首位，鋼支撐支護設備的擁有量居全國第一。公司總資產(chǎn)也由上市前夕的(2014年底)11.29億元增長至今年9月末的67.88億元。

然而，華鐵應急的擴張之路走得并不穩(wěn)健。2015年至2018年，公司凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)連續(xù)4年下降，去年首次虧損。

此外，根據(jù)華鐵應急最新披露的募投項目信息，公司前兩次募資項目，除了還債及補充流動資金外，實體項目均未達到預期。如今，公司財務承壓，寄望于再度募資解困。

上市5年籌劃四次募資

上市第五個年頭，華鐵應急籌劃第四次募資，募資密度之大，招來市場一片質疑之聲。

根據(jù)華鐵應急披露的融資預案，公司擬向不超過10名特定對像非公開發(fā)行不超過1.36億股股份，募資總額不超過10億元，扣除發(fā)行費用后，募資凈額主要用于高空作業(yè)平臺租賃服務能力升級擴建及償還公司及子公司銀行貸款，二者擬分別使用募資7億元、3億元。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是華鐵應急公開籌劃的第四次股權融資。

華鐵應急第一次公開股權融資是在2015年，彼時，公司闖關IPO成功，首發(fā)募資4.17億元。當年5月29日，公司在上交所主板掛牌上市。

出人意料的是，當年10月17日，上市不到5個月，公司就籌劃定增。當時，公司計劃定增募資10.50億元(上限為25億元)，扣除發(fā)行費用后全部用于商業(yè)保理項目。公司稱，借助現(xiàn)有的業(yè)務優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)資源，發(fā)展綜合金融服務。2016年5月，公司下調定增募資規(guī)模至不超過10億元。最終，公司終止了這次定增融資，當年8月25日，公司撤回了非公開發(fā)行股票申請文件。

然而，華鐵應急并不罷休。終止定增事項僅過2個月，2016年11月2日，公司披露了第三份定增融資方案。初始方案為，非公開發(fā)行不超過1.64億股，募資不超過18億元，扣除發(fā)行費用后，用于建筑安全支護設備租賃服務能力升級擴建項目。

這一次，募資方案幾經(jīng)調整，于去年3月7日正式實施，公司募得資金3.72億元。

誰料想，這次募資完成剛過一年零八個月，公司又拋出了10億元規(guī)模的定增募資方案。

綜上所述，上市以來，公司已累計實施兩次股權融資，合計融資7.89億元。

即便已經(jīng)實施的兩次募資，也未達到預期效益。首發(fā)募資，用于建筑安全支護設備租賃服務能力擴充、償還豐匯租賃長期應付款本金，第二個項目順利完成，第一個項目于2016年5月完成，實際投入1.37億元，結余資金補充流動資金。

根據(jù)當初預計，該項目正常年平均營業(yè)收入9191萬元稅后利潤3694萬元。實際上，2015年至今年前三季度，累計僅為4507.43萬元，與預計數(shù)相差甚遠。

2018年，公司募資3.72元投向建筑安全支護設備租賃服務能力升級擴建，去年底完工。公司預測，項目建成達產(chǎn)后，年均營業(yè)收入1.52億元，年均凈利潤5854.59萬元。其實際數(shù)為，去年至今年前三季度，累計數(shù)為5602.94萬元，也未達到預期。

實控人股權質押率高達100%

華鐵應急密集籌劃募資，除了公司大肆擴張外，也說明公司資金之渴。

財報顯示，截至今年三季度末，華鐵應急貨幣資金只有1.29億元，逾期發(fā)放的貸款和墊款、逾期的長期應收款約為1.20億元。同期，公司短期借款10.28億元、一年內到期的非流動負債1.72億元，合計為12億元，接近貨幣資金10倍。

而這一狀況還是公司經(jīng)營現(xiàn)金流大幅回流的結果。今年前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為7.64億元，較去年同期增加4.52億元，增長幅度為145.16%。

導致如此嚴峻的財務狀況，一方面是華鐵應急募資計劃未達預期(曾籌劃25億元，最終終止)，另一方面是公司激進擴張。

wind數(shù)據(jù)顯示，上市之后，公司先后收購了杭州吉乾建設工程有限公司、收購并增資恒鋁科技獲取51.01%股權、收購并增資獲得地空建筑51%股權、增資瑞城建筑獲取60%股權等。

系列并購擴張后，華鐵應急經(jīng)營業(yè)績表面上大為好轉。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.18億元，同比增長23.71%，凈利潤2.41億元，增幅為201.09%。此前的2015年至2018年，雖然公司營業(yè)收入從3.33億元增長至8.88億元，但凈利潤是長達四年下降，從0.70億元一路下滑，去年虧損0.29億元。業(yè)績不佳，分紅少。上市以來累計分紅2229.37萬元，分紅率低至6.05%。

令人擔憂的是，今年前三季度業(yè)績大為好轉，究竟是表面上的繁榮還是真實盈利反映?有待時間檢驗。

二級市場上，華鐵應急股價走勢也不佳。考慮到送轉股因素，以后復權價計算，其2015年底最高為54.99元/股，昨日收盤價為16.91元/股，最大跌幅為69.25%。

股價跌幅較大帶給華鐵應急實控人的是爆倉風險。公司實控人胡丹鋒直接持有公司8596.60萬股，占總股本的17.30%。此外，胡丹鋒還通過杭州華鐵恒升投資有限公司持有公司2.13%股權。三季報披露，胡丹鋒直接間接所持公司股權全部處于質押狀態(tài)。

此外，曾擔任公司董事的第三大股東應大成減持了462.85萬股，持股降至5%以下，本次減持套現(xiàn)約0.26億元。

值得一提的是，華鐵應急曾因資產(chǎn)計提、業(yè)務開展等信息披露違規(guī)、內部控制存在重大缺陷等收到監(jiān)管警示函。